Par une belle et chaude journée d’été à ne pas gâcher

La BCE a annoncé hier la poursuite de ses programmes et cela n’a pas fait grand bruit, comme si cela allait de soi. Une légère déception était même perceptible, comme s’il était attendu de nouvelles interventions de sa part ! C’est dire l’addiction qui s’est installée.

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Le retour des CLO

Mécanisme de la crise de 2007, les CLO (Collateralized loan obligations) se rappellent à nos bons souvenirs. Plus précisément à ceux de la BCE qui suit le dossier de ces instruments financiers qui regroupent les prêts par tranches suivant leurs risques afin de s’en dessaisir.

La BCE est inquiète, car elle remarque que le volume des CLO est revenu au niveau de 2007, et que la progression des titres est particulièrement forte en Europe par rapport aux États-Unis. Le marché européen est de 100 milliards de dollars pour un total mondial de 350 milliards.

Son raisonnement, qu’elle livre dans son étude, est que si les acheteurs des tranches les plus risquées – souvent des hedge funds par définition opaques – ne parvenaient pas à assumer d’éventuelles pertes, les banques qui sont détentrices de tranches moins risquées de CLO en subiraient alors les effets par contagion, ainsi d’ailleurs que pour leur avoir consenti des prêts.

De fait, la machine infernale est relancée dans le contexte d’une tendance récessive de l’économie et d’un volume grandissant de prêts aux entreprises. D’autant que la qualité du collatéral apporté en garantie faiblit et que le volume des prêts consentis sans garantie s’accroit.

Si c’est la BCE qui le dit…

Dans un coin prospère du système financier

L’Autorité bancaire européenne (EBA) et la BCE vont annoncer aujourd’hui le résultat du troisième test de résistance des 48 plus importantes banques européennes. Afin de répondre aux critiques, elles assurent que le scénario de crise étudié est cette fois-ci plus sévère que celui du régulateur américain. C’est se rassurer de peu.

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