Articles

Publié le

L'actualité de la crise : LA CROISSANCE, MIRAGE AUX ALOUETTES ? par François Leclerc

Billet invité

Tout en soulignant que « l’incertitude prédomine », mais sans annoncer pour l’instant de nouvelles mesures, Mario Draghi, le président de la BCE, a déclaré jeudi dernier vouloir désormais « remettre la croissance au centre du l’agenda européen ». Sans crainte de le contredire, Herman Van Rompuy, le président de l’Union européenne, a le lendemain affirmé que « la croissance, nous ne la découvrons pas au milieu de la campagne électorale française, nous y travaillons depuis longtemps », tout en confirmant la tenue début juin d’un sommet européen informel pour en débattre. Pour ne pas être en reste, … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : TOUR DE CHAUFFE, par François Leclerc

Billet invité.

Dans l’attente des nouveaux rebondissements de la crise, la nouvelle donne européenne est dans l’immédiat politique. A l’impossibilité de reconduire le gouvernement de coalition grec, qui rend la poursuite du plan de sauvetage du pays très incertaine, s’ajoute la victoire de François Hollande en France, qui ne remet pas en cause le pacte budgétaire mais veut l’assouplir. Ce faisant, il renforce le courant de ceux qui veulent l’amender, chacun avec sa petite idée sur la manière de réveiller une croissance trop miraculeuse pour être vraie.

Mais combien de temps va-t-il falloir pour que la relance recherchée, qui va … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : LES LIGNES QUI BOUGENT, par François Leclerc

Billet invité.

La crise s’est ce week-end résolument invitée sur le terrain politique. Non seulement en raison de la victoire de François Hollande en France, mais également de l’incertitude qui en Grèce plane sur la reconduction du gouvernement de coalition grecque de Nouvelle Démocratie et du Pasok. Dans les deux cas, une remise en cause de la stratégie européenne actuelle en est attendue, sans pouvoir tout à fait apprécier sa portée.

S’y ajoutent les résultats des élections municipales britanniques, où les conservateurs ont reçu une « raclée » au profit des travaillistes, selon les termes de la presse britannique. Ou … Lire la suite

Publié le

Fukushima : DÉMANTÈLEMENT INCERTAIN ET DÉSASTRE ÉCONOMIQUE GARANTI, par François Leclerc

Billet invité

Il est déjà acquis que Tepco, l’opérateur de Fukushima, ne maîtrise pas grand chose de la centrale sinistrée. Ni la poursuite endémique de la contamination de l’atmosphère et de la mer, ni le statut du combustible nucléaire réduit à l’état de trois coriums à la localisation incertaine, ou stocké dans des piscines dont il ne peut être retiré. Ni a fortiori l’impact de nouvelles secousses sismiques sur des structures éprouvées, dont en premier celle de la piscine du réacteur n°4, qui concentre toutes les inquiétudes étant donné l’énorme masse de combustible qu’elle contient.

1.535 assemblages sont stockés à … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : L'INDIGESTE CUISINE DES RÉGULATEURS, par François Leclerc

Billet invité

Le débat sur la croissance qui se précise a occulté un épisode moins spectaculaire mais tout aussi décisif. Il concerne le désendettement des banques, qui influe sur la croissance car il s’accompagne d’une diminution du crédit à l’économie. Plus le ratio est élevé, moins le crédit va être abondant. Les ministres des finances ont en effet adopté mercredi dernier un compromis à propos de la transposition en droit européen de la règlementation prudentielle de Bâle III, base de la rédaction d’une future directive intitulée CDR4…

La bagarre a été rude entre les Britanniques et leurs alliés d’un côté, … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : SUR LES ÉCRANS, MARGIN CALL, par François Leclerc

Billet invité. Premier compte-rendu du film sur lequel Paul Jorion aura l’occasion de revenir également

Margin Call, pour appel de marge, l’injonction d’un intermédiaire financier d’apporter des fonds ou des collatéraux en garantie supplémentaires que reçoit un intervenant sur les marchés lorsqu’il est en perte potentielle : tel est le titre du nouveau film de fiction sur Wall Street qui vient de sortir. L’histoire d’une grande banque d’affaires au sein de laquelle il est fortuitement découvert, le jour où est décapité le service non productif de gestion du risque, que le modèle de gestion utilisé a induit en … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : UNE MONDIALISATION À LAQUELLE RIEN N'ÉCHAPPE , par François Leclerc

Billet invité

Le nez sur l’actualité, on en viendrait à oublier la mondialisation à laquelle la crise n’a pas échappé, et cela serait dommage pour sa compréhension !

De lents mais irrésistibles processus font leur œuvre, ce qui n’exclut pas de brutales accélérations.

La crise de la dette parvient à maturité au Japon, le pays le plus endetté du monde en pourcentage de son PIB, le moment s’approchant où le pays va devoir se financer sur le marché international et où les investisseurs vont réclamer une prime de risque. Car en attendant il ne parvient toujours pas à sortir de … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : UN SCÉNARIO À LA JAPONAISE POUR L’EUROPE ? par François Leclerc

Billet invité

La très longue période de déflation et de faible croissance que connait le Japon, et dont il ne parvient toujours pas à sortir, plane comme une malédiction sur l’Europe si elle devait emprunter le même chemin.

Signe pouvant être considéré comme prémonitoire, le taux auquel le Bund allemand se négocie sur le marché vient de passer sous celui de la dette japonaise. Wolfgang Schäuble, le ministre allemand des finances, n’a pas manqué de le relever tout dernièrement comme sujet de préoccupation et non de satisfaction. Si l’exemple japonais devait être suivi, cela se traduirait en Europe par une … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : MAUVAISE POLITIQUE EN GUISE DE BONNE ÉCONOMIE, par François Leclerc

Billet invité.

Faute de grives, on mange des merles ! Une opération de relations publiques se prépare sous les auspices d’Angela Merkel et de Mario Monti. Elle s’appuie sur l’adoption et la ratification simultanée par les deux pays et avant l’été d’un « agenda de croissance » et du pacte budgétaire déjà décidé et sans aucun changement. Il s’agit de couper court aux discussions qui montent, et de prévenir les conséquences de l’élection éventuelle de François Hollande. Faute de faire de la bonne économie, on s’efforce de faire de la politique !

La Banque européenne d’investissement serait au coeur d’un … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : CHANGER LES FAITS OU CHANGER LA THÉORIE ? par François Leclerc

Billet invité.

Une fois encore, un de ces bras de fer entre dirigeants européens se terminant par un compromis boiteux se profile. A propos de l’Espagne, bien entendu. Depuis plusieurs semaines couvait lentement à Bruxelles un plan de soutien à ses banques, avec pour objectif de ne pas engager la procédure lourde et politiquement difficile à assumer d’un nouveau plan de sauvetage. Car ce qui fait tache en Espagne, c’est que les faits ne sont pas conformes à une théorie qu’il n’est pas question de changer : la dette qui menace n’y est pas publique mais privée.

Un écueil … Lire la suite