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L'actualité de la crise : LE BEURRE ET L’ARGENT DU BEURRE, Par François Leclerc

Billet invité.

Histoire exemplaire de ce qu’est le capitalisme financier, AIG est aussi en passe de devenir une histoire édifiante ! En 2008, il avait été évité que l’assureur américain, alors leader mondial, sombre brutalement – risquant d’entrainer avec lui de nombreuses banques américaine et étrangères dans le cadre d’une réaction systémique à la portée imprévisible – grâce à l’apport par l’État américain de 182 milliards de dollars sous forme de liquidités et de garanties.

Aujourd’hui, les actionnaires « historiques », d’AIG derrière lesquels se cache son ancien patron et ex-premier actionnaire Hank Greenberg, réclament 25 milliards de dollars au … Lire la suite

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L'actualité de demain : LE CHÔMAGE, MEILLEUR INDICATEUR DE LA CRISE, par François Leclerc

Billet invité

Quel est le meilleur indicateur de la crise ? À son tout début, ne comprenant pas ce qui se passait et se raccrochant à ce qu’ils connaissaient, les commentateurs suivirent les cours boursiers. Aujourd’hui, le marché obligataire attire toutes les attentions et semble plus ou moins stabilisé. En Europe, c’est en raison de l’intervention de la BCE qui offre aux investisseurs un parachute, au cas où : ils peuvent acheter des titres puisqu’ils pourront s’en délester aisément si besoin. Alors, tout va bien ?

Non, car un autre indicateur monte en puissance : le taux de chômage. Il … Lire la suite

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L'actualité de demain : AVOIR LE "AAA" OU PAS, par François Leclerc

Billet invité.

C’est une histoire bien dans l’air du temps. Les États sont notés par des agences dont c’est l’activité commerciale, comme le sont les entreprises et les actifs financiers en général. Faute d’être en mesure de calculer le risque afférent à un investissement, il est fait appel à des spécialistes dont les notes font référence et déclenchent même parfois automatiquement des ventes, notamment dans le cas des fonds de pension. Même les banques centrales en tiennent compte pour déterminer les actifs qu’elles acceptent en garantie. Tout le monde est ainsi censé disposer de la même information afin d’assurer un … Lire la suite

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L'actualité de demain : COMMENT REVIENT PEU A PEU L’APPÉTIT POUR LE RISQUE, par François Leclerc

Billet invité.

Les nouvelles normes de liquidité adoptées par le Comité de Bâle seraient « plus réalistes » selon Mervyn King, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, qui a participé à leur élaboration. Cela dépend du point de vue que l’on adopte !

Trois leviers sont actionnés : le calendrier de leur mise en application est repoussé, l’ampleur des difficultés auxquelles les banques pourraient être appelées à faire face est diminuée (un retrait des fonds, par exemple), et la liste des actifs éligibles est élargie. Cette dernière mesure a comme intention de relancer le marché de la titrisation des actifs … Lire la suite

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DÉCOUVERTES ET NON-DITS A FUKUSHIMA, par François Leclerc

Billet invité.

Les tuiles se succèdent pour Shinzō Abe, le nouveau premier ministre japonais, qui a inauguré son mandat par une visite très médiatisée de la centrale de Fukushima. Prudent, il ne s’est toutefois approché que des réacteurs n°5 et 6, qui n’ont pas connu le sort des quatre autres. Si l’objectif « zéro nucléaire » du précédent premier ministre a été enterré par les soins du nouveau ministre de l’industrie, la relance – promise dans les trois ans à venir – des 48 réacteurs encore arrêtés reste fort problématique. Sous la pression d’une opinion publique désormais alertée et qui … Lire la suite

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L'actualité : ET CETTE STATUE QUI VACILLE !… par François Leclerc

Billet invité.

Une allégorie symbolisant le remboursement de la dette n’est pas encore tombée, mais elle commence à vaciller ! La faute en est aux dernières péripéties de la bagarre entre un fond vautour et le gouvernement argentin, arbitrées par les tribunaux américains. Cet épisode, qui n’est pas terminé, a conduit à exhumer un document poussiéreux enfoui au fond d’un tiroir de bureau : le mécanisme de restructuration de la dette souveraine proposé par Anne Krueger du FMI en 2002.

En ayant eu gain de cause devant un tribunal américain, le fonds vautour Eliott a obtenu que soit suspendu le … Lire la suite

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L'actualité de demain : CHAQUE CHOSE EN SON TEMPS ! par François Leclerc

Billet invité.

Un vent de relance du crédit souffle-t-il ce matin depuis l’annonce de l’assouplissement des règles de renforcement des liquidités des banques par le Comité de Bâle ? Pas exactement, ce serait plutôt un courant d’air chaud qui fait monter les valeurs bancaires sur les places boursières déjà ouvertes. Le marché ne s’y est pas trompé, la rentabilité des banques était menacée, cela a été corrigé. Et l’économie ? on ne peut pas tout avoir à la fois, laissons les banques se refaire une santé et tout rentrera dans l’ordre, vous verrez !

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L'actualité de demain : BOUM ! QUAND UN TABOU FAIT BOUM !… par François Leclerc

Billet invité

Un tabou vient de lourdement tomber ! C’est au Japon que cela se passe, où Shinzō Abe, le nouveau premier ministre du Parti libéral-démocrate (PLD), met en cause le sacro-saint principe de l’indépendance des banques centrales (une belle histoire pour les enfants). Il mène campagne pour que la Banque du Japon adopte une cible d’inflation de 2 % et prenne toutes les dispositions pour l’atteindre, et menace s’il n’est pas suivi de l’imposer par la loi.

Les objectifs sont de financer un programme de grands travaux et de faire baisser le yen afin de relancer les exportations, le … Lire la suite

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L’attualità di domani: MA QUANTA DETERMINAZIONE!, di François Leclerc

“L’attualità di domani: MA QUANTA DETERMINAZIONE!”

(di François Leclerc, pubblicato il 6 gennaio 2013, l’originale in francese è qui)

L’armonizzazione della regolazione finanziaria è il mezzo più sicuro per impantanarla: ciò non è una grande scoperta, ma è una cosa che si verifica in ogni occasione e su ogni dossier. Ed è ciò che sta accadendo per il dossier del gigantesco mercato dei prodotti derivati (OTC, cioè Over-The-Counter). La finanza americana è diventata maestra in questo giochetto, da cui gli europei traggono a loro volta beneficio, e alla fin fine tutto si trascina e niente si fa, … Lire la suite

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L'actualité de demain : BALE III (suite), par François Leclerc

Billet invité.

Comme déjà annoncé par Paul Jorion, le Comité de Bâle vient de décider d’élargir la liste des actifs que les banques pourront détenir au sein du coussin de liquidités qu’elles devront constituer afin de tenir le coup jusqu’à un mois si elles devaient perdre accès au marché et/ou en cas d’importantes sorties de fond. Seuls le cash, les réserves auprès de la banque centrale et les obligations souveraines étaient initialement acceptés ; des obligations d’entreprises suivant leur notation, certaines actions et des emprunts hypothécaire titrisés (RMBS) notés AA et au-dessus sont désormais inclus dans le calcul du … Lire la suite