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Au Conseil européen qui vient : LA GRANDE AFFAIRE QUI VA NOUS ÊTRE VENDUE, par François Leclerc

En débat ici aujourd’hui mercredi 18 décembre, de 11 à 14 heures. C’EST TERMINÉ !

Billet invité.

La situation des pays ayant bénéficié de soutiens financiers conditionnels à divers titres n’étant pas spécialement exemplaire et réjouissante, les dirigeants européens ne vont pas s’appesantir à ce propos et passer directement au chapitre suivant. En ces temps de préparation des élections européennes et afin de dégager leur vision de l’Europe (soulignant que leur regard porte loin), ils travaillent à un nouvel accord portant sur des « engagements contractuels », présentés comme la réalisation d’une nouvelle étape de son intégration. Le gouvernement de … Lire la suite

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Sortie des plans de sauvetage TOUT EST FINI ET PUIS CELA RECOMMENCE, par François Leclerc

Billet invité.

L’Irlande sort sous les acclamations officielles de son plan de sauvetage, le premier ministre Enda Kenny se prévalant de la souveraineté retrouvée par le pays, mais le ministre des finance Michael Noonan annonce de nouvelles mesures d’austérité, et la Commission va surveiller la situation de près jusqu’à concurrence de 75% du remboursement des 85 milliards d’euros d’aide reçues pour renflouer ses banques.

Le gouvernement espagnol, qui s’était obstinément refusé à demander un tel plan au nom de la sauvegarde de son indépendance, a néanmoins pratiqué sans faillir une même politique de rigueur, et bénéficié de plus de … Lire la suite

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La Banque du Japon va plus loin CES BANQUES CENTRALES PAR QUI LE MALHEUR ARRIVE, par François Leclerc

Billet invité.

Envisageant que la franche sortie de la déflation du pays ne soit pas pour demain, Haruhiko Kuroda, le gouverneur de la Banque du Japon, a laissé clairement entendre que celle-ci pourrait poursuivre sa politique de création monétaire massive au-delà de la période initialement prévue de deux ans. De fausse alerte en fausse alerte, les milieux financiers continuent de débattre pour savoir si la Fed va ou non engager une diminution de ses achats obligataires aux États-Unis. Avec constance, les deux grands artisans de l’accroissement de la masse monétaire mondiale poursuivent un ouvrage aux conséquences dépassant leurs intentions.

Chacune … Lire la suite

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Union bancaire, la BCE prend la mouche COLMATAGE POUR ÉVITER LE NAUFRAGE , par François Leclerc

Billet invité.

Une partie importante est en train de se joue entre la BCE et le gouvernement allemand qui impose sa conception restrictive de l’union bancaire, la rendant largement inopérante. L’énervement manifeste de l’Institut de Francfort est perceptible dans les multiples déclarations de Jorg Asmussen à propos d’une union bancaire qui prend de plus en plus l’aspect d’une usine à gaz, éloignée de ses objectifs initiaux, les ministres s’étant donné un nouveau rendez-vous le 18 décembre prochain sans parvenir à s’entendre sur les sujets essentiels.

La déclaration au Financial Times de Peter Praet, son économiste en chef, selon qui les … Lire la suite

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Les hedge funds ont le vent en poupe UNE BONNE MINE QUI N’EST PAS SIGNE DE BONNE SANTÉ, par François Leclerc

Billet invité

Que faut-il penser lorsque les milieux financiers constatent le retour de l’appétit pour le risque pour s’en féliciter ? Faut-il comme eux être convaincu que c’est signe de bonne santé retrouvée ou est-il préférable d’y regarder à deux fois ?

Les chiffres sont là : les hedge funds représenteront quelques 2.700 milliards de dollars d’actifs sous gestion cette année, en nette progression selon le fournisseur de données Preqin. Et ce en dépit de performances – en moyenne de 10 à 11 % cette année – en diminution et nettement inférieures à celles du marché boursier, où l’indice américain … Lire la suite

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L’adoption de la réglementation Volcker IL SUFFIRA DE PASSER PAR LA PORTE DE DERRIÈRE, par François Leclerc

Billet invité.

Après cinq ans de travaux, le nec plus ultra de la régulation bancaire a été adopté aux États-Unis sous le nom de réglementation Volcker. Son entrée en vigueur est repoussée d’un an et prévue en juillet 2015. Cinq régulateurs ont été à la tâche pour y parvenir, soumis à un intense lobbying : la Réserve fédérale (Fed), la Federal Deposit Insurance Commission (FDIC), l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), ainsi que la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Nouveau monument de la régulation financière, la loi de 71 pages est … Lire la suite

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Le projet d’union bancaire européenne UNE UNION BÂTIE SELON LE PRINCIPE DU CHACUN POUR SOI, par François Leclerc

Billet invité

Un compromis de la dernière heure est attendu à propos de l’union bancaire, mais la conception défendue par le gouvernement allemand est en passe de l’emporter, aux formes près et sous couvert de périodes de transitions. Avec elle s’évanouit la perspective de dénouer le lien entre la dette des banques et des États, pourtant identifié comme étant le principal danger, et se confirme celui de la fragmentation du marché financier européen et de la poursuite de la désagrégation de la zone euro. L’union bancaire qui se prépare n’a d’union que le nom et sa mise en œuvre ne … Lire la suite

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5 mois de négociations sans succès avec la Troïka L’ACHARNEMENT ENVERS LA GRÈCE SE POURSUIT, par François Leclerc

Billet invité

La Grèce va-t-elle, comme c’est probable, prendre son tour de la présidence de l’Union européenne pour six mois sans avoir réussi son dernier examen de passage avec la Troïka, suspendue au versement d’une tranche de son aide financière sans laquelle elle ne passera pas l’année ? Cela fera bizarre dans le tableau ! Déjà interrompues à deux reprises, de laborieuses discussions sont en cours depuis septembre, sans aboutir. Après avoir annoncé qu’ils reportaient à janvier la poursuite de la mission, les chefs de mission de la Troïka ont finalement décidé de revenir seuls à Athènes la semaine … Lire la suite

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La conférence de l’OMC de Bali L’ÉLAN BRISÉ DE LA MONDIALISATION, par François Leclerc

Billet invité

Déjà surnommé « Bali light » ou « Bali décaféiné » à peine adopté, un mini-cycle de Doha de la dernière chance a été signé par les 159 ministres représentant les États membres à la conférence de l’Organisation mondiale du commerce (OMC) de Bali, après des mois de négociations tendues à Genève. Il était moins une, c’était cela ou désespérer, selon les négociateurs : un premier accord – aussi réduit soit-il – devait à tout prix être adopté, pas moins de douze ans après le lancement du « cycle de Doha », qui faisait suite à « l’Uruguay … Lire la suite

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Relance de la titrisation TEMPS DE GROS APPÉTIT AU RISQUE, par François Leclerc

Billet invité. P.J. : sur la titrisation et ses risques, on pourra relire mon billet du 26 septembre 2007 : Crise du « subprime » et titrisation.

Un important épisode de la relance à grande échelle de la titrisation, si attendue dans les milieux financiers, est en discussion aux États-Unis. Deux projets ont été présentés, l’un par un élu républicain à la Chambre des représentants, l’autre bi-partisan au Sénat. Dans les deux cas, il est question de démanteler Fannie Mae et Freddie Mac, les deux agences gouvernementales de refinancement qui garantissent les prêts immobiliers. Après avoir bénéficié en 2008 … Lire la suite