Le blog de François Leclerc – Page 228

26 juin 2014

ILS SE CACHENT DERRIÈRE DES BOÎTES D’ALLUMETTES, par François Leclerc

Devinette : que peut-il être négocié dans un cadre indiscuté mais qui « fixe des règles claires et offre une multitude de possibilités de flexibilité » selon Angela Merkel, sous le regard de Jens Weidmann, le président de la Bundesbank, qui constate que « nous n’avons pas besoin d’un affaiblissement mais d’un renforcement des règles budgétaires » ? Les chefs d’État et de gouvernement ont deux jours pour trouver une solution dont ils pourront se prévaloir jeudi et vendredi à Bruxelles.

Sur des registres différents, Matteo Renzi – à l’offensive en déplorant que l’Europe soit « submergée de … Lire la suite

23 juin 2014

Négociations européennes : L’ATTENTISME SOUS CONDITION, par François Leclerc

C’est le nez devant l’obstacle infranchissable que représentaient la France et l’Italie que les dirigeants européens s’engagent dans des tractations visant à assouplir des règles de désendettement réaffirmées pour la galerie. Mais l’ambition est mesurée, ce qui tombe bien car ce qui peut être accordé sera chichement mesuré.

Une seule question se pose, avant même de s’interroger sur la manière de la résorber : le niveau atteint par la dette publique est-il soutenable ? C’est particulièrement peu vraisemblable dans le cas de l’Italie, comme il est largement reconnu, et lui accorder des délais ne résoudra rien. Soit il … Lire la suite

23 juin 2014

La pire des bonnes idées, OFFRIR L’ALÉA MORAL AU SHADOW BANKING, par François Leclerc

La régulation du shadow banking ne va pas être une partie de plaisir susurre-t-on côté régulateur, tandis que les tentatives de redorer son blason se développent : mission est globalement confiée à ce secteur hétérogène de la finance de développer le crédit en complément des banques, lui faisant ainsi acquérir sa légitimité et justifiant que les banques centrales l’entourent de leurs meilleures intentions. Mais le problème reste toujours posé dans les mêmes termes par nos bonnes âmes : comment consolider un système qui donne à nouveau des signaux inquiétants et dont on espère qu’il va vous sauver, mais … Lire la suite

21 juin 2014

Négociations européennes : DES AMBITIONS QUI N’EN SONT PAS, par François Leclerc.

De quoi la montagne va-t-elle à son habitude accoucher ? D’une souris ! Quel objectif était-il donc poursuivi en organisant le mini-sommet des neuf chefs d’Etat et apparentés sociaux-démocrates de samedi ? Créer un rapport de force vis à vis d’Angela Merkel pour négocier en force, ou bien calmer les ardeurs de Matteo Renzi ? Des rumeurs insistantes circulaient dès hier en faveur de cette seconde option. Tout dépend en réalité du résultat que l’on cherche à obtenir. Sans doute faut-il faire confiance à François Hollande, qui revendique d’utiliser « toutes les souplesses du pacte de stabilité », … Lire la suite

19 juin 2014

La négociation européenne : LA FRONDE PREND CORPS, par François Leclerc

La fronde prend corps avec la tenue demain samedi à Paris d’une réunion consacrée aux priorités de la prochaine Commission européenne. Sont annoncés les chefs des gouvernement autrichien, belge, danois, italien, slovaque et tchèque, ainsi que la présence du vice-chancelier allemand Sigmar Gabriel.

Les évènements se précipitent après une ouverture en demi-teinte, et c’est dans un brouillard épais qui n’est pas de saison que s’engage l’inévitable tournant de la politique européenne. Le ballon d’essai lancé par Sigmar Gabriel, le ministre de l’économie et président du SPD, a reçu le soutien de poids de l’ex-chancelier Gerhard Schröder, le père … Lire la suite

19 juin 2014

AU CHEVET DE LA ZONE EURO, QUE FAIRE APRÈS LA SAIGNÉE ? par François Leclerc

Comment les dirigeants européens vont-ils sortir du pétrin dans lequel ils se sont fourrés (y conduisant leurs administrés) ? Sigmar Gabriel, le vice-chancelier social-démocrate allemand, a lancé un ballon d’essai en proposant d’adopter une nouvelle méthode de calcul du déficit excluant les dépenses occasionnées par les réformes, ce qui ne nécessiterait pas selon lui de modification d’un Traité figeant dans le marbre des règles qui se révèlent inapplicables. L’artiste travaille sans filet ! L’affaire est à réglage fin, puisqu’il n’est pas question de se déjuger ouvertement.

Angela Merkel a immédiatement rétorqué que le Traité était tabou, ce que … Lire la suite

18 juin 2014

LE FIL ROUGE DE LA DETTE ARGENTINE, par François Leclerc

En refusant de se saisir du dossier argentin au terme de son long parcours judiciaire, la Cour suprême des États-Unis a donné raison à deux fonds vautours qui réclamaient le remboursement au nominal d’obligations achetées à bas prix sur le marché secondaire, en dépit d’un accord de restructuration avec tous les autres créanciers leur garantissant le retour de 25% de leur mise. Une décision qui risque de rendre aléatoires de futures restructurations de dette en s’appuyant sur ce précédent, car pourquoi souscrire à un accord de restructuration si une décision de justice peut vous assurer ultérieurement un remboursement … Lire la suite

17 juin 2014

Sur le mode du changement : PUSILLANIMITÉ ET LÉGÈRETÉ, par François Leclerc

Au train où vont les choses, les années passant, les autorités qui sont aux commandes ne sont pas prêtes à reprendre l’initiative sur le déroulement des opérations, alors que la faible volatilité qui est constatée sur les marchés est source d’inquiétude grandissante, comparée au calme qui précède la tempête. Sans savoir d’où viendra le prochain coup de tabac et quand il interviendra. Une incertitude qui résume l’opacité et la complexité d’un système financier en permanence proche du dérapage incontrôlé.

Seules quelques tentatives voient à peine le jour afin de prendre en compte ce qui s’observe comme le nez … Lire la suite

16 juin 2014

UNE SOCIÉTÉ DE SURVEILLANCE TRÈS AVANCÉE, par François Leclerc

Qu’ils s’appellent Google, Facebook, Vodafone, Cisco ou Microsoft, les grands acteurs américains d’Internet cherchent tous à convaincre leurs clients qu’ils ne sont pour rien dans les agissements de la NSA. Mais ils rencontrent une même difficulté pour le prouver, ce qui les conduit à passer à l’offensive pour se défendre. Le ver reste toutefois dans le fruit.

Robert Litt, le principal conseiller du Directeur du Renseignement National (ODNI) – qui coordonne les dix-sept agences de renseignement américaines – a déclaré « que c’est sans aucun doute une perte pour notre nation d’enregistrer que des compagnies abandonnent leur disposition … Lire la suite

13 juin 2014

ENCORE EN POINTILLÉS, UN NOUVEL ÉPISODE DE LA CRISE EUROPÉENNE ? par François Leclerc

Les épisodes de la crise européenne se suivent. Hier au bord de l’éclatement, la zone euro était soumise à une double peine. Les taux souverains se tendaient à l’extrême, et une politique de réduction du déficit public à marche forcée était instituée. Un précipice s’ouvrait, mais par l’effet d’un Deus ex machina, la BCE parvenait à calmer le jeu sur le marché obligataire. Une accalmie s’en suivait, qui se poursuit aujourd’hui, alors que s’entame une réévaluation encore marquée de beaucoup d’incertitudes quant à la politique engagée.

La mise en musique de la réduction des déficits publics créant … Lire la suite