Grèce : NÉGOCIATIONS SUR LA LIGNE DE CRÊTE, par François Leclerc

Billet invité.

Dans la perspective d’une nouvelle réunion de l’Eurogroupe qui pourrait être convoquée en début de semaine prochaine, in-extremis avant les nouvelles échéances de remboursement du FMI, une réunion du « groupe de Bruxelles » va se tenir sans désemparer tout le week-end du 1er mai à Athènes. Nouveauté, il aurait été décidé de ne rien laisser filtrer sur ses travaux, ce qui est présenté comme signe de la volonté d’aboutir.

Le gouvernement grec se trouve plus que jamais coincé sur une étroite ligne de crête s’il veut respecter ses deux promesses électorales : ne pas abandonner l’euro et … Lire la suite

AVEC LE REVENU MINIMUM, FAIRE DE NÉCESSITÉ VERTU, par François Leclerc

Billet invité.

La plaie du chômage est grande ouverte, et pas seulement en Grèce, au Portugal ou en Espagne, ces pays particulièrement touchés pour avoir bénéficié des attentions soutenues des autorités européennes. Entre hier et aujourd’hui, une nouveauté est toutefois intervenue en Europe : il était déjà prédit une croissance sans emplois, mais celle-ci donne depuis des signes de faiblesse, à peine timidement apparue. Que reste-t-il ?

Le taux de chômage des jeunes de moins de 25 ans est particulièrement impressionnant. Il a dépassé 50 % en Espagne et, ce qui est moins connu, 43 % en Italie. Les prévisions … Lire la suite

DÉBATS OUTRE-ATLANTIQUE, par François Leclerc

Billet invité.

Ben Bernanke et Larry Summers, l’ancien président de la Fed et l’ex-conseiller de Barack Obama, s’affrontent par blogs interposés aux États-Unis dans un débat stratosphérique afin de donner la clé de l’état actuel de l’économie mondiale. Le premier met l’accent sur la « surabondance d’épargne », et le second trace la perspective d’une « stagnation séculaire », faute de demande justifiant l’investissement. Dans un cas, la course aux dévaluations compétitives et aux manipulations de la monnaie qu’il faudrait cesser est en cause, dans l’autre cette tendance de longue durée implique des investissements publics dans les infrastructures. Faut-il cependant … Lire la suite

Grèce – LES DANGEREUX JUSQU’AU BOUTISTES, par François Leclerc

Billet invité.

En raison de sa résistance opiniâtre, Yanis Varoufakis a été chargé de tous les pêchés par ses interlocuteurs européens lors du dernier Eurogroupe, une intense campagne s’en suivant dans les médias : il ne fait pas bon de refuser d’entrer dans leur jeu. Les dirigeants européens disent perdre patience, mais c’est à se demander si ce ne sont pas leurs nerfs qu’ils commencent à perdre.

Depuis, les évènements se sont précipités. Mais le remaniement de l’équipe de négociation du gouvernement grec intervenu hier fait l’objet d’interprétations précipitées, comme s’il annonçait un important tournant d’Alexis Tsipras. Il est préférable … Lire la suite

Grèce : LE SIGNAL QUI NE VIENT TOUJOURS PAS, par François Leclerc

Billet invité.

Les négociations se suivent et se ressemblent, rien ne progresse, la tension monte. Il est désormais réclamé un plan B du côté de certains dirigeants européens, qui s’en inquiètent. Mais en admettre l’existence reviendrait à entériner par avance l’échec des négociations et risquerait de le précipiter. Il ajouterait aux inconnues de l’échec que représenterait un défaut grec la perspective d’un nouveau chemin de Croix en raison de toutes les incertitudes de son application. Valdes Dombrovskis, le vice-président de la Commission, en a tiré par avance la leçon : « Il y a une claire décision de l’Eurogroupe de … Lire la suite

POUR UN MONDE UN PEU MEILLEUR, OU MÊME BEAUCOUP, par François Leclerc

Billet invité.

L’Europe fait figure de mauvaise élève comparée aux États-Unis en terme de croissance. Mais les 2,4% de progression de l’activité économique américaine de 2014, qui connaissent un tassement, font pâle figure comparés aux 3,4% réalisés en moyenne dans les années 90. Comme attendu, c’est la consommation qui tire la croissance – elle y contribue pour 70% – mais les dépenses des Américains ont seulement retrouvé leur niveau de 2006, ce qui relativise le constat.

D’où provient l’amélioration du pouvoir d’achat des ménages ? De la baisse du prix de l’essence et de la diminution du chômage, est-il expliqué. … Lire la suite

POUR QUI TRAVAILLE LE TEMPS A ATHÈNES ? par François Leclerc

Billet invité.

Dans un article proposé à la presse mondiale et repris sur son blog, Yanis Varoufakis a relevé qu’il était indispensable de renverser l’approche adoptée sous les auspices de la Troïka. Celle-ci déduisait les objectifs d’excédent primaire d’un calendrier de désendettement préalablement établi, sans plus se soucier de la viabilité des taux de croissance que cela imposait. Ce serait chose faite s’il se confirme qu’Alexis Tsipras, lors de sa rencontre d’hier avec Angela Merkel, a obtenu que les objectifs d’excédent primaire budgétaire de la Grèce soient pour compris l’année en cours et la prochaine dans une fourchette de 1,2 … Lire la suite

CONSEILS ÉCLAIRÉS DES « PROS » DE LA FINANCE, par François Leclerc

Billet invité.

Il est parfois réconfortant, et toujours instructif, de lire la presse financière professionnelle. Ainsi, toutes les semaines, AGEFI finances décrypte l’actualité et s’ouvre par un éditorial mettant les points sur les « i ».

Le dernier en date n’y manque pas, qui lance « un salutaire avertissement ». Reprenant celui qu’a lancé le FMI à propos de la gestion d’actifs, il confirme « sans stigmatiser cette profession » que ses représentants gèrent désormais l’équivalent du PIB mondial. Ce secteur non régulé en pleine croissance serait devenu de parole d’expert le lieu d’excellence de la prochaine tempête si rien … Lire la suite

POUVOIR ET BOUTS DE FICELLES, par François Leclerc

Billet invité.

Benoit Coeuré de la BCE l’affirme ce matin : « La reprise dans la zone euro est clairement là. La croissance revient, tous les indicateurs de confiance des entreprises et des ménages sont orientés à la hausse, et la bonne nouvelle c’est que cette reprise est fondée sur la demande intérieure ». Puis il nuance sa pénétrante analyse : « nous avons une inquiétude qui est que la reprise actuelle ne soit qu’une reprise cyclique, ou en bon français qu’elle ne soit qu’un feu de paille ». L’attribuant à la baisse du prix du pétrole et au carburant … Lire la suite

S’IL NE S’AGISSAIT QUE DE LA GRÈCE… par François Leclerc

Billet invité.

Au Royaume-Uni, les sondages prédisent une forte percée du SNP, le parti nationaliste de gauche écossais, lors des élections législatives du 7 mai prochain. Elle se fera au détriment des travaillistes et rendra nécessaire un accord politique entre les deux partis qui ne se dessine pas pour le moment, si le leader du Labour Ed Miliband veut devenir premier ministre. L’éclipse présente du bipartisme au Royaume-Uni pourrait donc se renforcer encore.

Ce phénomène ne lui est pas propre et va également atteindre l’Espagne, mais ce ne seront pas les Catalans qui joueront les trouble-fêtes lors des prochaines législatives … Lire la suite