Catégorie : Finance

Publié le

L'actualité de la crise : LA GRÈCE, HISTOIRE A SUCCÈS, par François Leclerc

Billet invité.

À force de faire traîner en longueur des négociations qui durent depuis des mois et de jouer la montre, les représentants de la Troïka et ceux du gouvernement de coalition grec en arrivent à la rencontre de la dernière chance et ces derniers ne trouvent plus de mots pour dramatiser la situation, leur vocabulaire épuisé. L’enjeu est de pouvoir, ou non, rembourser le 16 novembre prochain 6,6 milliards d’euros de dette, alors que les caisses de l’État sont vides et que le versement de la tranche de 31,5 milliards d’euros du plan de sauvetage est toujours suspendue.

Le … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : LES ÉCONOMISTES, AVEC NOUS ! par François Leclerc

Billet invité

L’évaluation par les économistes distingués d’un simple coefficient commence à faire du bruit dans Landerneau ! Il est question du niveau du multiplicateur budgétaire, qui vise à déterminer l’incidence sur le produit intérieur brut (PIB) d’une modification budgétaire. Pour faire simple : plus ce coefficient est élevé, plus le PIB baisse à diminution du budget de l’État égale. La discussion n’est pas académique et soulève quelques émotions dans des cercles encore trop restreints, car cet indice permet de mesurer l’effet des politiques de réduction budgétaire actuelles sur la croissance économique.

C’est un article rédigé par Olivier Blanchard et … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : UNE PARTIE NULLE, par François Leclerc

Billet invité

Il fallait bien se mettre d’accord sur quelque chose lors de ce sommet européen et ce fut sur un calendrier de travail à propos de l’union bancaire, dont le mécanisme de supervision devrait entrer en vigueur « courant 2013 ». Une décision certes contraignante, mais qui laisse encore à chacun du champ libre. Qui du gouvernement français ou allemand l’a emporté à la lumière de ce résultat limité ? Ce n’est vraiment pas le moment de se comporter en chroniqueur sportif…

De fait, la résolution de deux questions primordiales est restée en suspens, le « cadre législatif » … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : LES RATÉS DE LA MACHINE A DÉSENDETTER, par François Leclerc

Billet invité.

Deux conceptions opposées d’une même stratégie sont maintenant sur le tapis : appuyé par Angela Merkel, Wolfgang Schäuble a exprimé l’une, François Hollande l’autre. Il sera beaucoup glosé sur ce qui les oppose et sur leur capacité à les rapprocher, alors qu’elles divergent très fortement. Elles ont cependant en commun de reposer toutes deux sur des diagnostics erronés qui les condamnent par avance : ce ne sont ni l’indiscipline budgétaire, façon Merkel, ni le déséquilibre interne à la zone euro, façon Hollande, qui sont principalement à la source de la crise européenne de la dette. Ce qui d’ailleurs … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : LE CIRQUE CONTINUE SA TOURNÉE TRIOMPHALE, par François Leclerc

Billet invité

La France figure désormais sur la short list des pays dont la situation est problématique, et Claude Bartolone, le président de l’Assemblée nationale, vient de mettre en cause une règle des 3 % « écrite sur un coin de table », exprimant tout haut ce que tous savent en leur for intérieur : l’objectif est injouable ! Ce à quoi Pierre Moscovici a répondu – cela ne s’invente pas – « le président de l’Assemblée est entièrement d’accord avec moi [à propos du respect de la règle des 3 %], car une dette élevée favorise la rente au … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : IL N’Y A QUE LA FOI QUI SAUVE ! par François Leclerc

Billet invité

Vite ! Vite ! Le sommet européen s’approche et il faut sauver la face ! En bricolant, toutes affaires cessantes, un nouveau sauvetage de la Grèce, pour mettre fin à un long suspens. Car l’expérience tentée dans le laboratoire grec n’a pas donné les résultats escomptés. Pour combien de temps demandent les esprits chagrins ? Seul un avenir qui n’est pas clément le dira !

Deux questions doivent être encore réglées dans les courts temps impartis : trouver les coupes permettant à la Troïka et à ses commanditaires de sauver la face tout en ne faisant pas éclater … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : LA MONDIALISATION EN BERNE, par François Leclerc

Billet invité

L’assemblée générale du FMI qui vient de se terminer à Tokyo ne laissera pas un souvenir impérissable, car l’organisation internationale semble condamnée à lancer des alertes sans effet et à formuler des préconisations sans résultat. En définitive, cette impuissance exprime bien l’élan brisé de G20 présentés il y a encore peu comme prenant les choses en main au nom d’une nouvelle gouvernance qui ne fait pas ses preuves.

Divergeant sur le rythme du désendettement en Europe, Christine Lagarde et Wolfgang Schäuble se sont à l’issue de l’assemblée appliqués à minorer du mieux qu’ils pouvaient leurs désaccords, après n’avoir … Lire la suite

Publié le

L'actualité des banques : "LE PAUVRE HOMME…", par François Leclerc

Billet invité.

Les banques, encore et toujours les banques ! On ne s’en lasse pas ! À nouveau, on en apprend de belles à leur sujet. Objet de toutes les attentions des gouvernements et des banques centrales, il leur est en retour demandé de soutenir l’économie pour favoriser une relance qui aiderait les États à se désendetter. Mais le succès n’est pas au rendez-vous. Au Royaume-Uni, tirant sans doute les leçons de l’échec des injections massives de liquidité de la BCE dans le système financier, dont c’était l’objectif avoué, la Banque d’Angleterre (BoE) a lancé un programme de soutien aux … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : TU CAUSES… TU CAUSES…, par François Leclerc

Billet invité.

L’Europe a eu le privilège de s’engager en premier sur la voie du désendettement, le FMI conseillant dorénavant d’en ralentir le rythme afin de limiter ses effets et suscitant de vives réactions européennes. Le Japon, dont l’endettement est supérieur à 200% de son PIB, cherche aussi les moyens d’en arrêter la croissance et de la réduire. Un mécanisme différent qu’en Europe y est à l’œuvre : la part du financement de la dette japonaise sur le marché international, encore inférieure à 10% du montant total de celle-ci, ne cesse de croître, car son financement interne par la Banque … Lire la suite

Publié le

L'actualité de la crise : LA DETTE, COMMENT S'EN DÉBARRASSER ? par François Leclerc

Billet invité.

Lentement mais surement les temps changent, même dans le monde traditionaliste des banques centrales. La Fed a dernièrement ouvert la danse en engageant un nouveau programme illimité dans le temps – et donc dans les montants – d’achats de titres obligataires ou hypothécaires. Faisant dire à certains que la Fed avait fait le choix de l’inflation pour résoudre le lancinant problème de la dette américaine, que les gouvernements repoussent en continuant à l’augmenter.

Apportant de l’eau à leur moulin, on vient de lire sous la plume de Mervyn King, le gouverneur de la banque d’Angleterre, qu’il est parfois … Lire la suite