Catégorie : Finance

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L'actualité de demain : ILS DONNENT LE MEILLEUR D’EUX-MÊMES, par François Leclerc

Billet invité

José Luis Rodriguez Zapatero, ancien premier ministre socialiste espagnol, révèle dans un ouvrage qu’il a par trois fois, à partir de juin 2010 et avant de perdre les élections, refusé une aide financière de Dominique Strauss-Kahn (FMI), Jean-Claude Trichet (BCE) et Angela Merkel, seule restée depuis en poste. « J’ai dit trois fois non, et je l’ai dit parce que j’avais la conviction que notre capacité de financement par le Trésor était parfaitement viable. Et, évidemment, parce que j’ai toujours compris que l’aide financière, qui s’accompagne toujours de conditions, aurait été très négative pour les projections futures et … Lire la suite

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L'actualité de demain : SOUTENUS COMME LA CORDE SOUTIENT LE PENDU ! par François Leclerc

Billet invité.

Le cas de la Grèce à part, comment présenter à leur avantage la fin des programmes de soutien européen à l’Espagne, l’Irlande et au Portugal en dépit de leurs effets et de leurs suites prévisibles ? Sans conteste, le triomphe n’est pas au rendez-vous.

Afin de ne pas imposer des pertes à leurs créanciers, les banques espagnoles sont déclarées bonnes pour le service après avoir reçu 41,3 milliards d’euros de soutien ; un massif transfert des actifs douteux à une bad bank, la Sareb, a également été nécessaire pour les plus touchées d’entre elles. Mais le taux … Lire la suite

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L'actualité de demain : SUR LA ROUTE DE LA GRANDE PERDITION… par François Leclerc

Billet invité

Au fil des mois et des années, la découverte progressive d’un paysage tourmenté prend corps.

Le système financier est atteint de gigantisme, à la recherche de son équilibre perdu. En raison de la disproportion de sa taille par rapport à celle de l’économie, cette dernière n’est plus en mesure de lui fournir les garanties réclamées de manière accrue par ses transactions et les mesures de son renforcement.

Potentiellement insoutenable, la dette des États souverains n’est plus un point d’appui indéfectible du système financier. Celui-ci souffre d’une surproduction de dette – destinée à créer de la richesse et suppléer … Lire la suite

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L'actualité de demain : CHACUN POUR SOI, ILS MARQUENT LE PAS ! par François Leclerc

Billet invité

L’indécision généralisée prévaut à tous les échelons européens : une politique d’ensemble se dégage moins que jamais et il ne subsiste plus que l’improvisation et le chacun pour soi. Pour faire bonne figure, la Commission réclame des efforts conjugués de l’Allemagne et de la France, qui « détiennent les clés d’une croissance renforcée ». Selon cette grille d’analyse qui ne mène pas loin, les deux pays sont en passe de devenir les moutons noirs de l’Europe, pour respectivement entretenir « les goulets d’étranglement de la demande intérieure » et pour ne pas réformer comme il faut (avec pour … Lire la suite

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L'actualité de demain : UNION BANCAIRE, EN ARRIÈRE, TOUTE ! par François Leclerc

Billet invité

Union bancaire, vous avez dit union bancaire ? Cela n’en prend pas le chemin, car pierre après pierre le projet initial de cette construction est dénaturé pour reposer sur des bases nationales.

La partie se joue actuellement en Allemagne, dans le cadre des négociations préalables à la constitution de la grande coalition CDU/CSU-SPD : un compromis serait intervenu qui place toute décision relative à un renflouement ou une liquidation sous la houlette des régulateurs nationaux (et de l’Ecofin en dernière instance, une structure intergouvernementale), excluant par ailleurs tout apport financier direct du Mécanisme européen de stabilité (MES). Si … Lire la suite

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L'actualité de demain : L'AMOUR PRONONCÉ DES BANQUES CENTRALES POUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE, par François Leclerc

Billet invité.

La BCE a décidé de baisser à 0,25 % son taux principal, rapprochant encore de la gratuité ses opérations d’allocation de liquidité, tout en les prolongeant jusqu’à juillet 2015. Affectant de ne pas s’en préoccuper, elle entend stopper l’appréciation de l’euro par rapport au dollar, qui a été de 11,7 % entre le 24 juillet 2012 et le 1er novembre dernier.

Parallèlement, la logique déflationniste en marche dans toute la zone euro est confirmée en Italie : l’indice des prix y a baissé de 0,3 % le mois dernier, aboutissant à un taux d’inflation annuel de 0,7 … Lire la suite

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L'actualité de demain : BROUILLARD DANS LA BOULE DE CRISTAL, par François Leclerc

Billet invité.

Quelle surprise ! La Commission européenne a revu à la baisse ses prévisions de croissance dans la zone euro en 2014, qui passent de 1,5 % à 1,1 %, en attendant une éventuelle nouvelle dégradation. Tout en se refusant à « crier victoire » afin de conserver un minimum de crédibilité, le commissaire Olli Rehn affirme cependant voir « des signes croissants que l’économie européenne a atteint un tournant, la consolidation budgétaire et les réformes structurelles entreprises ont créé une base pour la reprise ». On connait la ritournelle !

Deux critères président à cet examen bruxellois régulier, … Lire la suite

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L'actualité de demain : CELA TOURNE AU VINAIGRE, par François Leclerc

Billet invité.

En octobre, l’inflation a continué de baisser dans la zone euro, ressortie par Eurostat à 0,7% en valeur annuelle. La tendance s’accentue, l’Espagne était en septembre tout au bord de la déflation (0,1%) et l’Allemagne a enregistré en octobre un petit 1,2%. Et les résultats des énièmes efforts entrepris à Tokyo pour en sortir ne sont pas encourageants : en témoigne le refus de trois des neuf gouverneurs de la Banque du Japon de voter un communiqué accréditant l’objectif d’atteindre 2% d’inflation dans deux ans.

Les chiffres du chômage confirment que le piège est en train de progressivement … Lire la suite

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L'actualité de demain : LES HÉROS SONT FATIGUÉS, par François Leclerc

Billet invité

Le choix de Madrid n’était pas innocent. Jeroen Dijsselbloem, le président de l’Eurogroupe, y a tenté hier une nouvelle approche de la stratégie de réduction du déficit et de la dette, aux côtés de Luis de Guindos, le ministre espagnol des finances, qui parmi d’autres réclame son assouplissement. Comme si les contraintes actuelles ne suffisaient pas, gravées dans le marbre d’un Traité, il a proposé de lier tout dérapage par rapport aux objectifs de réduction à « l’application concrète de réformes » dans l’air du temps, sans plus, car « nous ne devrions pas avoir peur de nous … Lire la suite

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L'actualité de demain : DEUX OU TROIS CHOSES QUE JE SAIS D’ELLE (*), par François Leclerc

Billet invité.

Toutes les vérités sont bonnes à dire, surtout quand elles éclairent un monde inaccessible, compliqué à l’extrême, et pour tout dire incompréhensible. Trois suffisent pour faire le tour de la question.

1. Tant que les rendements financiers seront supérieurs à ceux de l’économie, les écarts de répartition de la richesse continueront de s’accroître en faisant fructifier le capital, à moins d’une correction fiscale suivie de l’interdiction de la spéculation.

2. Stopper la progression de l’endettement est hors de portée avec les faibles taux de croissance du PIB enregistrés, si l’inflation ne vient pas faire l’éroder ou si elle … Lire la suite