Catégorie : Europe

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L'actualité de demain : LES MYSTÈRES DE FRANCFORT (*), par François Leclerc

Billet invité.

Le marché est nerveux, commentent ce matin les analystes, à la suite des précisions apportées hier par la BCE à propos de sa revue de qualité des actifs bancaires à venir. On le serait à moins : Mario Draghi a engagé une passe d’arme en déclarant à l’agence Bloomberg qu’il est nécessaire que quelques banques ne passent pas l’examen pour que cet examen soit reconnu crédible. En faisant planer cette menace, le président de la BCE veut forcer la main des autorités et obtenir la mise en œuvre d’un filet de sécurité constitué de fonds publics, afin … Lire la suite

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L'actualité de demain : L'EXAMINATEUR, AU TABLEAU ! par François Leclerc

Billet invité

La question pourrait paraître saugrenue, tant ses compétences sont présentées comme indiscutables : la BCE a-t-elle les moyens de procéder, comme elle l’annonce aujourd’hui, a un examen sans concessions du bilan des 124 plus grandes banques européennes, en partenariat avec l’Autorité bancaire européenne (EBA) qui va de son côté réaliser une troisième batterie de tests ? Afin d’impressionner, elle met en avant le recrutement de 800 analystes et des travaux allant durer un an. Mais c’est une période dont elle va avoir bien besoin, on va voir pourquoi.

En première approche, il y a quelque-chose qui cloche là-dedans. … Lire la suite

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L'actualité de demain : LA VÉRITÉ SORT DE LA BOUCHE DES BANQUIERS CENTRAUX, par François Leclerc

Billet invité

Cela commence bien ! Imposer aux détenteurs d’obligations émises par les banques pour se financer de participer à leur sauvetage risquerait de déstabiliser le marché financier. C’est ce que prétend Mario Draghi, le président de la BCE chargée d’évaluer la solidité des bilans des banques, qui fait à ce propos le siège de la Commission européenne. Une stricte interprétation des règles établies par la Commission pourrait « détruire la confiance dans les banques de la zone euro que nous entendons tous restaurer », a-t-il écrit sans succès le 30 juillet dernier au commissaire Joaquín Almunia, dans un courrier … Lire la suite

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L'actualité de demain : ALLO ! ALLO ! JAMES, QUELLES NOUVELLES ? par François Leclerc

Billet invité.

Tout va très bien, mais on déplore de tous petits riens ! La zone euro est sortie de la récession dans laquelle elle était plongée depuis six trimestres consécutifs et a progressé durant le second semestre 2013 d’un magnifique 0,3% ; mais l’inflation a fortement ralenti en septembre, à 1,1% sur un an contre 1,3% en août dernier (elle était de 2,6% en août 2012). Elle est même tombée à 0,9% en Italie et 0,5% en Espagne. La tendance est toujours récessionniste et s’affirme davantage déflationniste en Europe; il faut (dans le meilleur des cas) la foi du … Lire la suite

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L'actualité de demain : LES RÈGLES DU JEU BANCAIRE VONT CHANGER SANS RIEN RÉGLER, par François Leclerc

Billet invité

Nouvelle réunion en début de semaine des ministres des finances européens : une chose en amenant une autre, des reconsidérations sont en cours de discussion afin d’ajuster les règles du jeu bancaire à une réalité qui ne peut plus être ignorée.

Comment en effet justifier demain, auprès d’une opinion dont Herman Van Rompuy disait le 10 octobre dernier qu’elle allait rendre les prochaines élections européennes « extrêmement difficiles », en raison de la montée des « populismes », que les États vont devoir à la fois recapitaliser les banques et continuer à réduire leur déficit ? La question … Lire la suite

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L'actualité de demain : ON N'EN A JAMAIS FINI…. par François Leclerc

Billet invité

Tandis que les crises politiques nationales se poursuivent avec des fortunes diverses, la lente chute de Berlusconi se poursuivant en dépit de sa dernière volte-face et d’un gouvernement italien paralysé, d’autres questions se posent auxquelles il va falloir apporter une réponse.

1.Quelle suite donner à des plans de sauvetage en fin de vie ?

La Grèce, l’Irlande, et le Portugal s’approchent du moment où il va falloir revenir se financer sur le marché, les trois pays étant incapables d’y parvenir. Chaque cas est traité séparément et la réponse est le plus possible différée, mais l’immobilisme n’est pas une … Lire la suite

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L'actualité de demain : L’INSTABILITÉ FINANCIÈRE EN TOILE DE FOND DU DÉSÉQUILIBRE POLITIQUE, par François Leclerc

Billet invité

La pêche aux transfuges du PDL éloigne ce matin la perspective des élections en Italie ; le revers électoral du PSD portugais au test municipal du week-end est plus fort que prévu ; l’extrême-droite progresse en Autriche et son leader en Grèce est en prison à Athènes. Les crises politiques nationales se poursuivent au jour le jour, les rafistolages succédants aux phases aigües. Chacune d’entre elles, à sa manière, est susceptible de mettre en péril le fragile équilibre de l’ensemble. Ce lundi matin, les taux obligataires se tendaient lentement mais sûrement. En toile de fond, les péripéties du … Lire la suite

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L'actualité de demain : L’ITALIE AU BORD DU DÉRAPAGE, par François Leclerc

Billet invité.

Après des jours et des jours de menaces, les ministres du parti du peuple et de la liberté (PDL), le parti de Silvio Berlusconi, ont ce soir mis leur menace à exécution en décidant de démissionner du gouvernement de coalition avec le parti démocrate (PD) dirigé par Enrico Letta. Le chemin est ouvert à la convocation de nouvelles élections et, en attendant, à une paralysie de l’exécutif. Tout cela au nom du sort réservé à Silvio Berlusconi et en raison de désaccords profonds, dans un climat de grande confusion. Un grand risque selon le FMI, en raison de … Lire la suite

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L'actualité de demain : INFAILLIBLES BAROMÈTRES DE L’ÉCONOMIE, par François Leclerc

Billet invité.

Les indicateurs habituels n’étant plus très éclairants dans une situation inédite, à quels repères se raccrocher ? Grandeur et décadence, on en vient à scruter le moral des uns et des autres, et à accorder à ces indices une valeur surprenante. Il faut bien se fier à quelque chose !

Les enquêtes n’ont pas manqué tout récemment, pour s’en tenir à l’Europe. Le moral des consommateurs allemands a été mesuré par l’institut GfK, qui en a rendu compte le 25 septembre, laissant apparaitre des signes de son amélioration. Non sans contradiction avec d’autres données, car un recul de … Lire la suite

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L'actualité de demain : RÉFORMES DE STRUCTURE : ÉLARGIR LE DÉBAT, par François Leclerc

Billet invité.

Réfléchir à ce que devrait être la France à échéance de dix ans, afin de s’affranchir du court terme et du calendrier politique ; établir un constat permettant d’accomplir cet objectif et de dégager des préconisations : telle est l’ambitieuse mission qui a été confié au nouveau Commissariat général à la stratégie et prospective que préside Jean Pisany-Ferry. En ouverture d’un débat avec des think tanks, celui-ci a jeudi matin présenté lors d’un point de presse où le blog de Paul Jorion était invité cinq notes analytiques , faisant suite à une contribution au séminaire gouvernemental d’août dernier. … Lire la suite