L'actualité de la crise : DES CHATEAUX EN ESPAGNE, par François Leclerc

Billet invité

Un euro valant ce matin 1,2389 dollars et des taux obligataires en forte hausse témoignent que les capitaux continuent de quitter la zone euro et que les investisseurs vendent quand ils le peuvent les obligations espagnoles et italiennes, mises dans le même sac, qu’ils cherchent aussi un refuge en achetant de la dette américaine, britannique ou allemande, dont les taux sont au plus bas. Un phénomène aussi inquiétant que la hausse du coût de celle des autres. Les obligations à deux ans allemandes étaient assorties ce matin d’un coupon zéro, du jamais vu, tandis que les espagnoles devaient … Lire la suite

L'actualité de la crise : LE CANARD EST TOUJOURS VIVANT, par François Leclerc

Billet invité

Placée devant un inacceptable fait accompli, la BCE a rejeté l’hétérodoxe plan de recapitalisation de Bankia tandis que, parallèlement, le gouverneur de la Banque d’Espagne démissionnait de ses fonctions, interdit de s’exprimer publiquement devant le Parlement. Ces deux événements concomitants laissent peu de marge de manœuvre à Mariano Rajoy, qui doit trouver 19 milliards d’euros et refuse tout sauvetage européen alors que les taux espagnols continuent de se tendre sur les marchés.

Le spectre d’une solution à l’Irlandaise, qui avait conduit le gouvernement de Dublin à sauver à tout prix les banques du pays, plane sur l’Espagne. L’alternative, … Lire la suite

L'actualité de la crise : DES BOUTEILLES A LA MER, par François Leclerc

Billet invité.

Une page se tourne avec l’inexorable glissade de l’Espagne qui se poursuit, avant même que l’on connaisse le sort réservé à la Grèce dont on ne parle plus, convaincu que Christine Lagarde aurait mieux fait de se taire. Les rustines que le gouvernement espagnol tente les unes après les autre de coller ne sont pas à la taille des trous qu’elles doivent colmater. L’État n’est pas en mesure de les financer.

La récession se poursuit au second trimestre, et les ventes au détail plongent. La garantie apportée par l’État aux hispanosbons destinés à financer les régions, la tentative … Lire la suite

L'actualité de la crise : LE PLAN MONTI SINON RIEN, par François Leclerc

Billet invité.

Un pesant silence fait suite au fait au coup de force de Mariano Rajoy. Que vont-ils encore nous sortir du chapeau ? Aux épisodes précédents, cela a été successivement un bazooka – devenu plus modestement pare-feu – puis un pacte de discipline budgétaire. Il a été ensuite doctement expliqué qu’il ne fallait pas opposer austérité et croissance, tout en divergeant sur la manière de relancer cette dernière. Tout ce temps, le spectre de la mutualisation n’a cessé de hanter les débats qui se poursuivent, en vue du sommet de fin juin.

Sans attendre l’échéance grecque, la crise espagnole … Lire la suite

L'actualité de la crise : LE FAIT ACCOMPLI DE MARIANO RAJOY, par François Leclerc

Billet invité.

Dans la lignée de son annonce surprise d’il y a quelques semaines, selon laquelle le gouvernement espagnol n’allait pas réaliser ses objectifs de réduction de déficit de cette année – qui lui a permis d’obtenir leur révision – Mariano Rajoy vient encore de ruer dans les brancards pour tenter échapper à un sauvetage européen.

Ne pouvant battre monnaie, il se prépare à émettre de la dette souveraine pour recapitaliser Bankia; ainsi que les autres banques qui en auraient besoin laisse-t-il entendre. S’abritant derrière le fait que la décision n’est pas prise pour justifier de ne pas avoir consulté … Lire la suite

L'actualité de la crise : LES LIGNES SE BRISENT, par François Leclerc

Billet invité.

Le gouvernement espagnol est au bout de son rouleau et ne va pas pouvoir longtemps tenir son refus obstiné de toute aide financière. Ce matin le taux espagnol à 10 ans grimpait à 6,451%, le spread avec l’Allemagne dépasse les 509 points de base, et la prime d’assurance des CDS atteint 556 points de base. Le marché est vendeur et il n’y a pas d’acheteur !

L’action de Bankia a dévissé jusqu’à 29%, en dépit d’un sauvetage rocambolesque annoncé hier et de l’injection de 19 milliards d’euros reposant sur un expédient. Ne pouvant émettre de la monnaie, et … Lire la suite

L'actualité de la crise : CETTE DETTE QUI FAIT DE LA PEINE, par François Leclerc

Billet invité.

Les débats en cours peuvent se résumer à la même sempiternelle interrogation : qui va bien pouvoir rembourser la dette, comment et quand ? De nombreuses manières de l’aborder tournent autour du pot. Certaines sont récusées, d’autres ne fonctionnent pas.

Les discussions se sont déportées sur les euro-obligations et la mutualisation de la dette par les États. Une manière de la rendre supportable afin d’en étaler le remboursement en la faisant rouler, car l’austérité budgétaire telle qu’elle est pratiquée renvoie à la récession et ne permet pas de le faire.

Sous cette forme, les Allemands se refusent catégoriquement … Lire la suite

FUKUSHIMA : COMBIEN DE TCHERNOBYL(S) ? par François Leclerc

Billet invité.

L’estimation des rejets radioactifs résultant de la catastrophe de Fukushima est un enjeu tout aussi important que l’analyse des évènements qui sont intervenus – ou pourraient le faire – sur le site de la centrale. En dépit d’une communication qui se veut foisonnante ayant pour origine de nombreuses autorités japonaises et internationales, elle soulève de nombreuses interrogations.

Une nouvelle unité de mesure des rejets radioactifs est née, qui fait désormais référence pour le grand public : le Tchernobyl. On parle désormais en pourcentage de ceux que Tchernobyl a suscité, dans l’intention apaisante de démontrer qu’elle est bien … Lire la suite

L'actualité de la crise : CELA VA-T-IL SI MAL ? par François Leclerc

Billet invité

« Il est erroné de penser qu’une sortie de la Grèce de la zone euro n’aurait pas de très lourdes conséquences sur les banques européennes, sur la BCE, sur des pays comme l’Italie, l’Espagne et le Portugal à cause de la contagion. En outre, cela déstabiliserait l’ensemble de l’économie mondiale ». Tel est l’analyse qu’a livrée Charles Dallara, le directeur de l’Institute of Internationale Finance, dans Il Sole 24 Ore, le quotidien financier italien. Dans l’immédiat, l’euro continue de chuter par rapport au dollar et au yen, les investisseurs s’en délestant massivement.

Telle serait la capacité de nuisance … Lire la suite

L'actualité de la crise : L'ESPOIR NE FAIT PAS VIVRE !, par François Leclerc

Billet invité

A l’occasion du sommet informel de Bruxelles, et en attendant la réunion formelle de fin juin, les contours d’un plan A’ a minima ont pris forme sous l’impulsion de François Hollande. Reste à convaincre un gouvernement allemand isolé et sur la défensive qui s’y oppose catégoriquement.

Les mesures qui sont apparues visent en premier lieu à résoudre la crise du système bancaire, en accordant au futur Mécanisme européen de stabilité (MES) la mission de les financer directement, sans passer par les États, « en lien avec la BCE » est-il précisé ; ce qui pourrait signifier qu’il se … Lire la suite