Auteur/autrice : François Leclerc

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L'actualité de la crise : FERME SUR LES PRINCIPES…, par François Leclerc

Billet invité

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Quel plan se dessinait la semaine passée à Rome qu’Angela Merkel a refusé ? Ses trois interlocuteurs, Mario Monti, Mariano Rajoy et François Hollande y ont défendu l’utilisation du FESF, et bientôt du MES, pour renflouer directement les banques sans alourdir le déficit public – et déconnecter ainsi les deux dettes – ainsi que pour acheter des obligations souveraines afin de détendre le marché. L’Espagne et l’Italie seraient les premiers bénéficiaires de ces mesures.

Mais il y a un « hic » à ces dispositions qui visent … Lire la suite

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L'actualité de la crise : FAUSSES PISTES, par François Leclerc

Billet invité

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Croissance est un mot magique qu’il suffit de prononcer pour que tout redevienne comme avant. C’est tout du moins ce que les quatre dirigeants européens réunis hier à Rome semblent croire en annonçant le chiffre de 120 à 130 milliards d’euros pour la relancer, un montant qui aurait été astronomique il y a encore quelque temps et qui paraît malheureusement un peu dérisoire aujourd’hui.

c’était le seul sujet, soit dit en passant, sur lequel ils auraient pu se mettre d’accord, avec une taxe sur les transactions financières … Lire la suite

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L'actualité de la crise : JEU DE PISTE, par François Leclerc

Billet invité

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Le prochain sauvetage des banques espagnoles s’annonce être un véritable jeu de piste, pour ne pas dire une chasse au trésor. Pour y participer, suivez le guide !

Le FESF (fonds européen de stabilité financière) va dans un premier temps emprunter des fonds aux marchés, avec la garantie des États membres, afin de les prêter ensuite au gouvernement espagnol, qui les prêtera à son tour aux banques afin de les renflouer. Il en ressort un transfert de la dette privée vers la dette publique, si l’on … Lire la suite

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L'actualité de la crise : LE RETOUR DES SAUVEURS DE DERNIER RECOURS, par François Leclerc

Billet invité.

Résumé de la situation. Nommé premier ministre, Antonis Samaras poursuit la formation d’un gouvernement dont le mandat est de renégocier un plan de sauvetage qui de toute façon n’est plus sur ses rails. Tout en le soutenant sans y envoyer de ténors, le Pasok et Dima font le service minimum, augurant mal de la poursuite de l’expérience. Le nouveau ministre des finances grec est attendu de pied ferme à Bruxelles, où il n’est question que d’accorder au mieux une rallonge de calendrier. « Ouvrir une négociation serait une stratégie très périlleuse ayant un impact sur les pays qui … Lire la suite

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L'actualité de la crise : NOUS VOILÀ RASSURÉS ! par François Leclerc

Billet invité.

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Le G20 de Los Cabos est apparu comme une réunion préparatoire du sommet des chefs d’État et de gouvernement européens ! Mettant en évidence qu’ils ne savent plus quoi faire et tournent en rond.

Les mêmes idées qui avaient été abandonnées reviennent, pour être à nouveau refusées par Angela Merkel. Mario Monti a ainsi proposé lors du G20 que le FESF/MES achète des obligations souveraines afin de détendre le marché. Il aurait été soutenu en vain par Mariano Rajoy et François Hollande. L’idée d’un traitement spécial réservé … Lire la suite

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L'actualité de la crise : DE RETOUR DE LOS CABOS, par François Leclerc

Billet invité.

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Étant entendu que le G20 en reste à des généralités et que le sommet européen des 28 et 29 juin s’approche dangereusement, qu’attendre de la rencontre du 22 juin à Rome entre Angela Merkel, Mario Monti, Mariano Rajoy et François Hollande destinée à le préparer ?

Parallèlement, deux projets sont à l’étude dans les instances communautaires, dont l’assemblage est présenté comme la dernière des merveilles. L’émission d’euro-obligations à courte maturité – et donc à risque limité – ainsi que la création d’un fonds destiné à recueillir et … Lire la suite

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L'actualité de la crise : C'EST UN ROC, C'EST UN PIC, C'EST UN CAP…, par François Leclerc

Billet invité

Il n’y a finalement que deux manières de couvrir l’actualité de la crise européenne : en suivant la détérioration inexorable de la situation dans tel ou tel pays ou bien en enregistrant les manifestations de l’inébranlable foi du gouvernement allemand et de la Bundesbank dans une stratégie en déroute. Difficile de dire laquelle de ces lectures est la plus impressionnante.

Ces deux faces de la crise ne sont bien entendu pas étrangères l’une à l’autre, tout au contraire. La réaffirmation pure et dure, sans autres considérations, de la stratégie qui accorde la priorité au désendettement de l’État renforce … Lire la suite

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L'actualité de la crise : UN COUP POUR RIEN, par François Leclerc

Billet invité.

Rien n’a changé. C’est finalement d’une courte tête que Nouvelle Démocratie a devancé Syriza aux élections législatives grecques, laissant tout entier le problème posé par le pays. Différentes combinaisons gouvernementales vont être tentées, mais c’est la capacité à gouverner quelle que soit la formule retenue qui est déjà en question. L’enjeu s’est déplacé : après avoir gagné à l’arraché les élections, l’objectif est de constituer de même un gouvernement, pour ne pas s’installer dans une attente que les marchés ne supporteraient pas.

Ayant le choix entre participer à une coalition avec Nouvelle Démocratie, soutenir un gouvernement minoritaire de … Lire la suite

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L'actualité de la crise : LIGNES BRISÉES, par François Leclerc

Billet invité

Nouvelle Démocratie et Syriza pas encore départagés mais aux scores très proches, aucun parti ne disposera à lui seul d’une majorité parlementaire. C’est du bout des doigts que les dirigeants européens vont désormais devoir gérer la situation. En Grèce, les sondages réalisés à la sortie des urnes sont sans équivoque, quels que soient les résultats finaux : ils ne disposent plus d’un interlocuteur en mesure de poursuivre l’application des mesures d’un mémorandum de toute façon déjà dépassé par les évènements. En Espagne, ils doivent déjà composer avec un gouvernement qui tente par tous les moyens d’échapper aux contraintes … Lire la suite

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L'actualité de la crise : LES PIEDS DANS LE TAPIS, par François Leclerc

Billet invité : la complexité, suite…

Un événement déjà intervenu, dont on ne connait pas encore tous les effets, ainsi qu’un autre tout proche, donnent la mesure des dysfonctionnements que l’on peut attendre d’un système financier devenu immaîtrisable.

Dans le premier cas, les mégapertes enregistrées par JP Morgan Chase – dont l’étendue finale n’est pas encore connue – sanctionnent la version financière de l’arroseur arrosé. Le maître reconnu de la gestion du risque n’a pas su l’estimer. Pis, voulant s’en prémunir, il l’a accentué, si l’on comprend bien ce qui lui est arrivé.