Auteur/autrice : François Leclerc

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La Banque du Japon va plus loin CES BANQUES CENTRALES PAR QUI LE MALHEUR ARRIVE, par François Leclerc

Billet invité.

Envisageant que la franche sortie de la déflation du pays ne soit pas pour demain, Haruhiko Kuroda, le gouverneur de la Banque du Japon, a laissé clairement entendre que celle-ci pourrait poursuivre sa politique de création monétaire massive au-delà de la période initialement prévue de deux ans. De fausse alerte en fausse alerte, les milieux financiers continuent de débattre pour savoir si la Fed va ou non engager une diminution de ses achats obligataires aux États-Unis. Avec constance, les deux grands artisans de l’accroissement de la masse monétaire mondiale poursuivent un ouvrage aux conséquences dépassant leurs intentions.

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Union bancaire, la BCE prend la mouche COLMATAGE POUR ÉVITER LE NAUFRAGE , par François Leclerc

Billet invité.

Une partie importante est en train de se joue entre la BCE et le gouvernement allemand qui impose sa conception restrictive de l’union bancaire, la rendant largement inopérante. L’énervement manifeste de l’Institut de Francfort est perceptible dans les multiples déclarations de Jorg Asmussen à propos d’une union bancaire qui prend de plus en plus l’aspect d’une usine à gaz, éloignée de ses objectifs initiaux, les ministres s’étant donné un nouveau rendez-vous le 18 décembre prochain sans parvenir à s’entendre sur les sujets essentiels.

La déclaration au Financial Times de Peter Praet, son économiste en chef, selon qui les … Lire la suite

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Les hedge funds ont le vent en poupe UNE BONNE MINE QUI N’EST PAS SIGNE DE BONNE SANTÉ, par François Leclerc

Billet invité

Que faut-il penser lorsque les milieux financiers constatent le retour de l’appétit pour le risque pour s’en féliciter ? Faut-il comme eux être convaincu que c’est signe de bonne santé retrouvée ou est-il préférable d’y regarder à deux fois ?

Les chiffres sont là : les hedge funds représenteront quelques 2.700 milliards de dollars d’actifs sous gestion cette année, en nette progression selon le fournisseur de données Preqin. Et ce en dépit de performances – en moyenne de 10 à 11 % cette année – en diminution et nettement inférieures à celles du marché boursier, où l’indice américain … Lire la suite

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L’adoption de la réglementation Volcker IL SUFFIRA DE PASSER PAR LA PORTE DE DERRIÈRE, par François Leclerc

Billet invité.

Après cinq ans de travaux, le nec plus ultra de la régulation bancaire a été adopté aux États-Unis sous le nom de réglementation Volcker. Son entrée en vigueur est repoussée d’un an et prévue en juillet 2015. Cinq régulateurs ont été à la tâche pour y parvenir, soumis à un intense lobbying : la Réserve fédérale (Fed), la Federal Deposit Insurance Commission (FDIC), l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), ainsi que la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Nouveau monument de la régulation financière, la loi de 71 pages est … Lire la suite

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Le projet d’union bancaire européenne UNE UNION BÂTIE SELON LE PRINCIPE DU CHACUN POUR SOI, par François Leclerc

Billet invité

Un compromis de la dernière heure est attendu à propos de l’union bancaire, mais la conception défendue par le gouvernement allemand est en passe de l’emporter, aux formes près et sous couvert de périodes de transitions. Avec elle s’évanouit la perspective de dénouer le lien entre la dette des banques et des États, pourtant identifié comme étant le principal danger, et se confirme celui de la fragmentation du marché financier européen et de la poursuite de la désagrégation de la zone euro. L’union bancaire qui se prépare n’a d’union que le nom et sa mise en œuvre ne … Lire la suite

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5 mois de négociations sans succès avec la Troïka L’ACHARNEMENT ENVERS LA GRÈCE SE POURSUIT, par François Leclerc

Billet invité

La Grèce va-t-elle, comme c’est probable, prendre son tour de la présidence de l’Union européenne pour six mois sans avoir réussi son dernier examen de passage avec la Troïka, suspendue au versement d’une tranche de son aide financière sans laquelle elle ne passera pas l’année ? Cela fera bizarre dans le tableau ! Déjà interrompues à deux reprises, de laborieuses discussions sont en cours depuis septembre, sans aboutir. Après avoir annoncé qu’ils reportaient à janvier la poursuite de la mission, les chefs de mission de la Troïka ont finalement décidé de revenir seuls à Athènes la semaine … Lire la suite

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La conférence de l’OMC de Bali L’ÉLAN BRISÉ DE LA MONDIALISATION, par François Leclerc

Billet invité

Déjà surnommé « Bali light » ou « Bali décaféiné » à peine adopté, un mini-cycle de Doha de la dernière chance a été signé par les 159 ministres représentant les États membres à la conférence de l’Organisation mondiale du commerce (OMC) de Bali, après des mois de négociations tendues à Genève. Il était moins une, c’était cela ou désespérer, selon les négociateurs : un premier accord – aussi réduit soit-il – devait à tout prix être adopté, pas moins de douze ans après le lancement du « cycle de Doha », qui faisait suite à « l’Uruguay … Lire la suite

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Relance de la titrisation TEMPS DE GROS APPÉTIT AU RISQUE, par François Leclerc

Billet invité. P.J. : sur la titrisation et ses risques, on pourra relire mon billet du 26 septembre 2007 : Crise du « subprime » et titrisation.

Un important épisode de la relance à grande échelle de la titrisation, si attendue dans les milieux financiers, est en discussion aux États-Unis. Deux projets ont été présentés, l’un par un élu républicain à la Chambre des représentants, l’autre bi-partisan au Sénat. Dans les deux cas, il est question de démanteler Fannie Mae et Freddie Mac, les deux agences gouvernementales de refinancement qui garantissent les prêts immobiliers. Après avoir bénéficié en 2008 … Lire la suite

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* L'Allemagne réclame un droit de veto dans la future Union bancaire *L'actualité de demain : LA CORDE AUTOUR DU COU, par François Leclerc

Billet invité.

Sous l’appellation « contrat de réforme », une nouvelle gracieuseté est annoncée à l’occasion du sommet européen des 19 et 20 décembre. Elle n’y sera toutefois esquissée que dans ses grandes lignes, car la réunion devrait être prioritairement consacrée à un sujet qui continue de fortement diviser : la conception des deux piliers manquants de l’union bancaire, respectivement intitulés mécanisme et fond de résolution. Afin de relancer la discussion sur de nouvelles bases en raison de son blocage, et de manière impromptue vu l’urgence, Wolfgang Schäuble a aujourd’hui invité à Berlin Pierre Moscovici et Jeroen Dijsselbloem, le chef … Lire la suite

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L'actualité de demain : LA POLITIQUE, PROFESSION EN PÉRIL ? par François Leclerc

Billet invité

La scène politique européenne actuelle ne se résume pas à la crise rampante de la vie politique institutionnelle, scandée par ses échéances électorales et parfois ses élections anticipées. Des mouvements massifs plus ou moins sporadiques et organisés bouleversent régulièrement son jeu traditionnel, s’inscrivant même parfois dans le processus électoral. C’est le cas en Italie, avec le Mouvement 5 étoiles ou en Grèce avec Syriza. Ailleurs, ils n’y accèdent pas mais représentent la même désaffection envers le monde politique professionnel et la recherche identique d’une issue à une situation vécue comme un enfermement.

Dans un tel contexte mouvant, des … Lire la suite