Auteur/autrice : François Leclerc

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Au Forum de Davos : LA STABILITÉ ÉCONOMIQUE ET SOCIALE MENACÉE, par François Leclerc

Billet invité.

Trois rapports viennent d’être presque simultanément rendus publics, qui ensemble décrivent la société qui s’annonce. Celui de l’ONG Oxfam, qui porte sur le développement des inégalités, celui de l’Organisation internationale du Travail (OIT), qui constate que l’emploi ne profite pas de la faible reprise économique, et celui du Commissaire européen chargé de l’emploi et des affaires sociales, qui prédit que la baisse du chômage ne suffira pas à réduire la pauvreté. Il n’est plus question de retour à la situation d’avant, inflexion pourtant largement partagée par le grand public à lire les récentes enquêtes d’opinion.

On en … Lire la suite

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La crise politique : LE VIDE QUI SE PRÉSENTE, par François Leclerc

Billet invité.

Dans sa dimension politique comme financière, la crise reste pour l’instant latente tout en se manifestant en creux par un déficit de démocratie qui s’approfondit et n’est pas près de se remplir. La Commission européenne, la BCE et le FMI – les trois composantes de l’attelage d’une Troïka assurant la tutelle des pays assistés – sont hors d’atteinte du verdict des électeurs, tandis que le Conseil européen, qui regroupe les chefs d’État et de gouvernement, n’en fait qu’à sa tête en passant des compromis mettant en évidence son absence de prise sur les événements. Ils voudraient exprimer par … Lire la suite

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La régulation trompe-l’œil : UNE PRIME ACCORDÉE AUX RÉCIDIVISTES, par François Leclerc

Billet invité.

« L’horizon bancaire se dégage », titre l’éditorial de l’AGEFI hebdo, une publication qui couvre « tous les métiers de la finance » pour ceux qui les exercent. Le journal traduit un soulagement manifeste au sein de ces honorables professions, qui vont enfin pouvoir penser à l’avenir, se consacrer à l’élaboration de leurs plans stratégiques, et dépenser moins d’énergie dans des batailles défensives contre des dangers réglementaires qui s’amenuisent. Rien qui ne soit trop étonnant, à vrai dire, au risque de se répéter.

Résumons-nous. Avec le Comité de Bâle, la situation est bien en mains. A force … Lire la suite

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Pour un monde meilleur : BIG DATA, BIG BROTHER ? par François Leclerc

Billet invité.

Cela devait arriver, et cela n’a pas tardé : un frigidaire « intelligent » – capable de dresser la liste des commissions, ou mieux de la télécharger à un fournisseur pour livraison – a été victime d’une cyberattaque ! Dans un monde qui vit à l’heure des objets connectés, des horizons nouveaux s’ouvrent. Non seulement aux hackers qui veulent laisser la trace de leur passage pour la beauté du geste, mais aussi aux malfaisants en tous genres qui trouveront de nouvelles occasions de se faire du beurre sur notre dos.

Le sujet se prêterait à la plaisanterie, … Lire la suite

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Déflation, shadow banking… : DORMEZ TRANQUILLES, BRAVES GENS ! par François Leclerc

Billet invité

Les débats entre économistes patentés sont parfois déroutants ! Par exemple celui qui porte sur la déflation en Europe, certains mettant en avant ce risque, comme Christine Lagarde (FMI), et d’autres le croyant limité, comme Jens Weidmann (Bundesbank). La baisse de l’inflation en dessous du taux cible de 2 % se poursuivant au sein de la zone euro – on en était à 0,8 % en décembre dernier – ce dernier fait état, pour justifier sa position, du réalisme sur lequel repose l’anticipation à long terme d’un taux de 2 %, le justifiant par la reprise économique en … Lire la suite

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La Chine des espoirs déçus : CE COLOSSE AUX PIEDS D’ARGILE, par François Leclerc

Billet invité.

La deuxième puissance économique mondiale ne répond pas aux attentes qui, il y a encore peu, s’exprimaient avec insistance en Occident. Au contraire, elle occasionne beaucoup d’inquiétude. Non seulement la Chine ne tire pas la croissance mondiale, mais elle fait face avec de grandes inconnues, prise à son propre jeu pour avoir voulu compenser les effets de la crise sur ses exportations et sa croissance, en ouvrant les vannes du crédit. En l’espace de quatre ans, de 2008 à 2012, la dette chinoise globale est passée de 125 à 215% du PIB et la stabilisation du système financier … Lire la suite

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Permissives contraintes financières : LA VOIE EST LIBRE ! , par François Leclerc

Billet invité

En prologue de son analyse des bilans de 128 banques européennes, la BCE vient comme prévu de calmer le jeu, confirmant qu’elle entend aborder ce périlleux exercice non sans complaisance. Dévoiler la réalité, c’est replonger l’Europe dans une crise aiguë, trop la masquer c’est perdre toute crédibilité.

Dans une lettre à Sharon Bowles, la présidente de la commission des affaires économiques et monétaires du Parlement européen, Mario Draghi donne des assurances à propos du traitement réservé aux obligations souveraines. Elles ne feront l’objet d’aucune dépréciation lors de l’examen, à la seule condition que les banques aient prévu de … Lire la suite

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Les banques centrales : DANS DES TERRITOIRES INCONNUS, par François Leclerc

Billet invité

Ne sachant plus sur quel pied danser, une fois sauvé son petit monde financier, la Fed s’est lancée dans la « forward guidance », suivie par la BCE vu son succès d’estime. En annonçant à l’avance la politique qu’elles entendent poursuivre, les deux banques centrales continuent de s’éloigner d’une tradition d’hermétisme bien établie, destinée à prendre par surprise les marchés pour mieux imposer leur volonté. Il est vrai qu’il leur reste l’opacité, mais elles n’en ont pas l’exclusivité.

Faut-il que la situation soit hors-norme pour qu’une telle transgression soit entérinée ? Et n’avoir rien d’autre sur étagère ? … Lire la suite

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La régulation financière progresse : CHERCHEZ L'ERREUR !, par François Leclerc

Billet invité

Quelle surprise ! Après avoir fait son siège, les banques ont obtenu ce week-end du Comité de Bâle d’importants assouplissements à propos du ratio d’effet de levier qui devra être respecté en 2018. Celui-ci mesure le rapport entre leurs fonds propres et leurs actifs, sans pondération de leur valeur. Cela fait suite à un autre important accommodement, il y a un an, qui concernait un autre ratio, celui de liquidité à court terme (LCR). Ce matin, les valeurs bancaires étaient à la hausse…

Le ratio mesurant l’effet de levier évacue toutes les interrogations liées à la valorisation des … Lire la suite

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La japonisation de l’Europe : DE FÂCHEUSES SIMILITUDES, par François Leclerc

Billet invité.

La situation européenne n’est pas sans similitudes avec celle dont le Japon ne sort toujours pas, faisant craindre une japonisation sous la forme d’une tendance déflationniste prononcée et durable accompagnée d’une croissance atone. L’appréciation de l’euro, le credit crunch (la diminution du crédit aux entreprises), les bilans bancaires non nettoyés et la baisse de la consommation y concourent, cela fait beaucoup. La référence à la trappe à liquidité réapparaît dans les cercles financiers, une circonstance où la détention de la monnaie est préférée à tout autre actif, où la diminution de leurs taux par les banques centrales n’agit … Lire la suite